Χοντρό παιχνίδι στην Εθνική με δικαιώματα και warrants

 

Ερωτηματικά προκαλεί η "συμπεριφορά" της μετοχής της Εθνικής και των "δικαιωμάτων" στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της. Η μετοχή υποχωρεί κοντά στην τιμή διάθεσης  των νέων χαρτιών της ΑΜΚ - άρα τα δικαιώματα είναι σχεδόν άνευ αξίας. Ομως  η τιμή τους διαμορφώνεται τώρα στα 1,60-1,70 ευρώ, ενώ νωρίτερα πήγε μέχρι τα 3,11 ευρώ. Θα ήταν μία ακραία στρέβλωση της αγοράς, αν δεν υπήρχαν τα warrants...

 

Μόνον η προσδοκία κερδών από την άσκηση ή την μεταπώληση των warrants θα δικαιολογούσε κάποια αξία για τα "δικαιώματα". Ομως, για να αποδειχθεί βάσιμη αυτή η προσδοκία, πρέπει μελλοντικά η μετοχή της Εθνικής να  ανεβεί σημαντικά, αρκετά ψηλότερα από την τιμή της ΑΜΚ.

Η μετοχή βρίσκεται τώρα στα 4,34 ευρώ, ενώ οι νέες μετοχές της ΑΜΚ δίνονται προς 4,29 ευρώ (με αναλογία 2,2ν/1π). Αρα η αξία του δικαιώματος  δεν θα έπρεπε να είναι πάνω από 4-9 λεπτά (0,04-0,09 ευρώ).

Στη διαφορά μεταξύ αυτής της αξίας και της τρέχουσας τιμής του δικαιώματος στο ταμπλό ((1,65 ευρώ αυτή την ώρα), ενσωματώνεται η προσδοκία κέρδους από τα warrants. Αν είναι υπερβολική, ή αν πρόκειται για στρέβλωση ή ειναι αποτέλεσμα παιχνιδιού, θα φανεί εν καιρώ...

sofokleousin.gr